六大直盘货币分析

本专题介绍货币属性及分类以及重点分析影响六大直盘货币走势的因素 ,以供汇友参考。

  • 前言

    前言

      在外汇交易中,为了便于集中精力更好地获取和处理数据,取得操作建议,我们一般只操作与美元有关的汇率,在兑美元的汇率中,我们着重了解六大货币对它们1美元的汇率称为直盘,即非美货币与美元的汇率称为直盘,而非美货币间的汇率称为交叉盘。[美元]分别兑[欧元][英镑][瑞郎][日元][加元][澳元]分别构成六大货币对,也就是六大汇率。在习惯的标注中是这样的:USD/JPY、USD/CHF、USD/CAD、AUD/USD、GBP/USD、EUR/USD。

  • 主要货币分类

      根据它们的特点,把这六对货币分类。

    商品货币

      所谓商品货币主要是涉及这些货币所属国家的资源和出口倾向。澳元和加元是典型的商品货币。商品赀币的特征主要有髙利率,出口占据国民生产总值比例较髙,某种重要的初级产品的主要生产国和出口国,货币汇率与某种商品或者黄金价格同向变动。

      澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际贸易中占绝对优势,因此这些商品价格的上涨,对于澳元的正面影响是很大的,另外,尽管澳洲不是黄金的重要生产国和出口国,但是澳元和黄金价格正相关的特征比较明显,还有石油价格。例如,近几年来代表世界主要商品价格的国际商品期价指数一路攀升,特别是2007年黄金、石油的价格大涨,一路推升了澳元的汇价。此外,澳元是髙息货币,美国方面利率前景和体现利率前景的国债收益率的变动对其影响 较大。

      加拿大是西方七国里最依赖出口的国家,其出口占其GDP的四成,而出口产品主要是农产品和海产品。另外,加元是非常典型的美元集团货币(美元集团指的是那些同美国经济具有十分密切关系的国家,这主要包括同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家,以加拿大、拉美国家和澳洲为主要代表),其出口的80%是美国,与美国的经济依存度极髙。表现在汇率上,就是加元对主要货币和美元兑主要货币走势基本一致。例如,欧元对兑加元和欧元兑美元在图形上保持良好的同向性,只是在近年美元普遍下跌中,此种联系才慢慢减弱。

      另外,加拿大是西方七国里唯一一个石油出口的国家,因此石油价格的上涨对加元是大利好,使其在对日元的交叉盘中表现良好。

    投机货币

      英镑和日元都属于投机货币,恰好这两个国家处在欧亚大陆两边,而且都是岛国,有太多相似的地方。英镑是曾经的世界货币,目前则是最值钱的货币,因其兑美元的汇率较髙,因而每日的波动也较大,特别是其交易量远逊欧元,因此其货币特性就体现为波动性较强。而且伦敦作为最早的外汇交易中心,其交易员的技巧和经验都是顶级的,而这些交易技巧在英镑的走势上得到了很好的体现。因此,英镑相对于欧元来说,人为因素较多,特别是短线的波动,那些交易员对经验较少的投资者的“欺骗”可谓“屡试不爽”。因而,短线操作英镑是考验投资者功力的试金石,而那些经验和技巧欠缺的投资者,对英镑最好敬而远之。

      英镑属于欧系货币,与欧元联系紧密。因英国与欧元区经济政治密切相关,且英国为欧盟重要成员国之一。因此,欧盟方面的经济政治变动,对英镑的影响颇大。

      此外,英国发现北海石油使其成为G7里少数能石油自给的国家,油价的上涨在一定程度上还利好于英镑;相对日元,英镑兑日元的交叉就有较好的表现。

      因为日本国内市场狭小,为出口导向型经济,特别是近十余年来经济衰退,出口成为国内经济增长的救生稻草,因此,经常性地干预汇市,使日元汇率不至于过强,保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。日本央行是世界上最经常干预汇率的央行,且日本外汇储备丰富,干预汇市的能力较强,因此,对于汇市投资者来说,对日本央行的关注当然是必需的。日本方面干预汇市的手段主要是口头干预和直接入市。因此,日本央行和财政部官员的言论对日元短线波动影响颇大,是短线投资者需要重点关注的,也是短线操作日元的难点所在。

      也正因为日本经济与世界经济紧密联系,特别是与主要贸易伙伴,如美国、中国、东南亚地区密切相关。因此,日元汇率也较易受外界因索影响。例如,中国经济的增长对日本经济的复苏日益重要,因而中国方面经济增长放缓的消息对日元汇率的负面影响也越来越大。

      日本虽是经济大国,但却是政治傀儡,可以说是美国的小伙计,唯美国马首是瞻。因此,从汇率政策上来说,基本上需要符合美国方面的意愿和利益。如1985年的“广场协议”正是政治上软弱,受制于人的结果。因此,上面所提到的干预汇率,也只能是在美国人“限定”的框架内折腾了。

      石油价格的上涨对日元是负面的,虽然日本对石油的依赖日益减少,但心理上依旧。

    避险货币

      由于欧亚大陆各国纵横交错,所以国际争端较多,美国却有先天的地理优势,所以美国在两次世界大战中都充当了避险的角色,现在仍然如此。但是,传统意义上的避险货币则是瑞士法郎。瑞士是传统的中立国,瑞士法郎也是传统的避险货币,政治动荡期,能吸引避险资金流人。另外,瑞士宪法曾规定,每一瑞士法郎必须有40%的黄金储备支撑,虽然这一规定已经失效,但瑞士法郎同黄金价格仍具有一定心理上的联系。黄金价格的上涨,能带动瑞郎一定程度的上涨。

      瑞士是一个小国,因此决定瑞郎汇率的更多的是外部因素,主要的是美元的汇率。另外,因其也属于欧系货币,因此,平时基本上跟随欧元的走势。

      瑞士法郎货币量小,在特殊时期,特别是政治动荡会引发对其大量的需求时,能很快推升其汇率,且容易使其币值高估。

      另外,由于美国拥有全球最强大的军事力量,处在欧亚大陆之外,所以当欧洲大陆的边缘和中心受到政治动荡和军事纷争困扰时,美国是很好的资金避险港,所以美元有时也充当避险货币的角色,但同时也要考虑美国对这些政治动荡和军事纷争的程度和控制能力。

    欧系货币

      在地理位置上属于欧洲的国家所发行的货币都属于欧系货币。欧元占美元指数的权重为57.6%,比重最大,因此,欧元基本上可以看做是美元的对手货币,投资者可参照欧元来判断美元强弱。欧元的比重也体现在其货币特性和走势上,因为比重和交易量大,欧元是主要非美币种里最为稳健的货币,如同股票市场里的大盘股,常常带动欧系货币和其他非美货币,起着“领头羊”的作用。因此,新手入市,选择欧元作为主要操作币种,颇为有利。

      同时,因为欧元面市仅数年,历史走势颇为符合技术分析,且走势平稳,交易量大,不易被操纵,人为因索较少,因此,仅从技术分析角度而言,对其较长趋势的把握更具有效性。除一些特殊市场状况和交易时段(如2004年底,欧元在圣诞和元旦的节假日气氛和交易清淡状况下,对历史新高做出突破,后续行情表明此为假突破,为部分市场主力出货之狡猾手段)—般而言,对重要点位和趋势线以及形态的突破,可靠性都是相对较强的。

      一国政府和央行对货币都会进行符合其利益和意图的干预,区别在于各自的能力不同。上面提到的美国方面,因其国家实力和影响力,以及政治结构带来的政府对货币的干预能力颇强,可以说,基本上,美元的长期走势可以按照美国的意图,而欧元区的政治结构相对分散,利益分歧较多,意见分歧相应也多。因此,欧盟方面影响欧元汇率的能力也大打折扣,根本不能与美国方面同日而语。当欧美方面因利益分歧在汇率上出现博弈时,美国方面占上风是毋庸置疑的。正如前面所说,2004年欧元上涨过程中,欧盟方面的口头干预只能对欧元短线的走势产生影响,没有实际入市干预,也是因为欧洲方面明了,如无美国方面的配合,效果也是不尽如人意的。

      另外瑞郎和英镑也属于欧系货币,所以大部分时候波动一致。

    美系货币

      美系货币也是要关注的一个重点货币团体。所谓美元集团指的是那些同美国经济具有十分密切关系的国家,这主要包括同美国实行自由贸易区或者签署自由贸易协定的国家,以加拿大、拉美国家和澳洲为主要代表。同时,将要成为美元集团货币的还有亚洲的新加坡,大家已经知道美国和新加坡巳经签订了双边自由贸易协定,新加坡经济今后对于美国的依赖程度将进一步加大,虽然处在亚洲,深受日元的影响,但未来也许将会在很大程度上追随美元的走势。

      这些国家同美国经济有着极为密切的关系。鉴于我们手中关于拉美国家的资料极为有限,且这些货币基本上同我们没有关联,因此不作分析。这里主要以加拿大为例,加拿大对美贸易约占加外贸总额的81.6%,我们知道加拿大出口占据其GDP的四成,那么换句话说,也就是加拿大的全部GDP中有1/3是美国购买的,相对而言/澳洲和美国的经济依存度相对较低,因此在随后的一系列问题中,我们将会看到这一点对于汇率的影响。

      我们通常说的美元集团货币和商品货币有一些区别,这种区别主要表现在这些国家同美国的经济是否极为密切,表现在汇率上面,加元兑主要币种的走势同美元兑主要币种的走势基本一致,因此严格意义上讲,加元是特别典型的美元集团货币,例如我们可以发现欧元兑美元和欧元兑加元的图形保持着良好的同向性,只是在去年以来美元普遍下跌的过程中,这种联系才慢慢减弱。同时鉴于澳洲和美国经济联系相对小于加拿大,而其汇率和商品价格更有关联性,因此其商品货币的属性要大于加元,但通常基本上可以认为加元、澳元既是商品货币又是美元货币。

      另外,虽然同属于美元集团,或者说具有类似的特点和属性,但是各国的经济周期同美国并不完全一致,有的时候稍稍滞后一些,有的时候则会提前一些。因此,商品货币的走势,特别是加元、澳元同美元的联系也不尽相同。

      事实证明澳大利亚的国内经济具有弹性,特别是在全球经济低迷和国内干旱导致农业部门受损的时候,它的经济还在稳步发展。当其他国家的经济发展速度放慢和面临通货紧缩的威胁的时候,澳大利亚的国内需求仍然保持活力。在国外,澳大利亚出口中国市场的用品销售额大幅度增加。而它的GDP保持在4650亿美元左右。与其亚洲邻国相比,澳洲经济更有实力。对于澳洲的决策者而言,未来如何保持这种相对有力的经济增长才是真正的难题,也许和美国建立特殊关系会保持这种活力。

      最后我们说说亚系货币。亚系货币主要是以日元为代表,面临全球经济不平衡风险时,人民币的升值压力往往体现到日元的升值上。

  • 美元货币特性

      我们主要是交易跟美元兑换的货币,因此美元必然是我们首先研究的对象。美元是全球硬通货,各国央行主要货币储备,美国政治经济地位决定美元地位。同时,美国也通过操纵美元汇率为其自身利益服务,有时不惜以牺牲他国利益为代价。美国的一言一行对汇市的影响重大,因此,从美国自身利益角度去考量美国对美元汇率的态度对把握汇率走势就非常重要。

      美国国内金融资本市场发达,同全球各地市场联系紧密,且国内各市场也密切相关。因为资金随时能在逐利目的下于汇市、股市、债市间流动,也能随时从国内流向国外,这种资金的流动对汇市影响的重大影响不言而喻。比如,美国国债的收益率的涨跌,对美元汇率就有很大的影响,特别是在汇市关注点注重美国利率前景时。因国债对利率的变化敏感,投资者对利率前景的预期的变化,敏锐地反映在债市。如果国债收益率上涨,将吸引资金流人,而资金的流入,将支撑汇率的上涨,反之亦然。因此,投资者可以从国债收益率的涨跌来判断市场对利率前景的预期,以决策汇市投资。

  • 瑞郎货币特性

    图2-2是美元兑瑞士法郎的月线图。瑞士是一小国,因此决定瑞郎汇率的更多的是外部因素,主要的是美元的汇率;另外,因其也属于欧系货币,因此,平时基本上跟随欧元的走势。由于瑞士和欧洲经济的紧密联系,瑞士法郎和欧元的汇率显示出极大的正相关性。即欧元的上升同时也会带动瑞士法郎的上升。两者的关系在所有货币中最为紧密。

    瑞士法郎货币量小,在特殊时期,特别是政治动荡会引发对其大量的需求时,能很快推升其汇率,且容易使其币值髙估。

  • 英镑货币特性

    图2-3是英镑兑美元的月线图。英镑一直是英国的骄傲,寄托了帝国荣耀。它属于欧系货币,与欧元联系紧密。因英国与欧元区经济政治密切相关,且英国为欧盟重要成员国之一,因此,欧盟方面的经济政治变动,对英镑的影响颇大。此外,英国发现北海石油使其成为G7里少数能石油自给的国家,油价的上涨在一定程度上还利好于英镑,相对日元,那英镑对日元的交叉就有较好的表现。

    从1997年开始,英国央行获得了独立制定货币政策的职能。政府用通货膨胀目标来作为物价稳定的标准,一般用除去抵押贷款外的零售物价指数来衡量,年增控制在2.5%以下。因此,尽管独立于政府部门来制定货币政策,但是英国央行仍然要符合财政部规定的通货膨胀标准。

    英国如果想加入欧元区,则英国的利率水平必须降低到欧元利率水平。如果公众投票同意加入欧元区,则英镑必须为了本国工业贸易的发展而兑欧元贬值。因此,任何关于英国有可能加人欧元区的言论都会打压英镑的汇价。

  • 日元货币特性

    图2-4是美元兑日元的月线图。由于日本本土自然资源匮乏,市场狭小,所以是出口导向型经济,特别是近十余年来经济衰退,出口成为国内经济增长的救生稻草,因此,经常性地干预汇市,使日元汇率不至于过强,保持出口产品竞争力成为日本习惯的外汇政策。

    也正因为日本经济与世界经济紧密联系,特别是与主要贸易伙伴,如美国、中国、东南亚地区密切相关。因此日元汇率也较易受外界因素的影响。

    日本财政部是日本制定财政和货币政策的唯一部门。日本财政部对货币的影响要超过美国、英国或德国财政部。日本财政部的官员经常就经济状况发布一些言论,这些言论一般都会给日元造成影响,如当日元发生不符合基本面的升值或贬值时,财政部官员就会进行口头干预。

    日经255指数是日本主要的股票市场指数。当日本汇率合理的降低的同时,

     

     

    个日经指数也会上涨。有时情况并非如此,股市强劲时,会吸引国外投资者大量使 用日元投资于日本股市,日元汇率也会因此得到推升。后面我们会从统计的角度来分析日经指数和汇率变动的关系,请参看“外汇市场和股票市场的相互关系”一节。

  • 欧元货币特性

    图2-5是欧元兑美元的月线图。欧元占美元指数的权重为57.6%,比重最大,欧元的比重也体现在其货币特性和走势上,因为比重和交易量大,欧元是主要非美币种里最为稳健的货币,如同股票市场里的大盘股,常常带动欧系货币和其他非美货币,起着“领头羊”的作用。因此,新手入市,选择欧元作为主要操作币种,颇为有利。

    欧洲央行控制欧元区的货币政策。欧洲央行的政策目标:首要目标就是稳定价格。其货币政策有两大主要基础:一是对价格走向和价格稳定风险的展望。价格稳定主要通过调整后的消费物价指数(HICP)来衡量,使其年增长率低于2%。HICP尤为重要,由一系列指数和预期值组成,是衡量通货膨胀的重要指标。二是控制货币增长的货币供应量(M3)。欧洲央行将M3年增的参考值定为4.5%。

    政治因素和其他汇率相比,EUR/USD最容易受到政治因素的影响,如法国、德国或意大利的国内因素。原苏联国家政治金融上的不稳定也会影响到欧元,因为有相当大一部分德国投资者投资俄罗斯。

  • 澳元货币特性

    图2-6是澳元兑美元的月线图。澳元是典型的商品货币,澳大利亚在煤炭、铁矿石、铜、铝、羊毛等工业品和棉纺品的国际贸易中占绝对优势,因此这些商品价格的上涨,对于澳元的正面影响是很大的。另外,尽管澳洲不是黄金的重要生产国和出口国,但是澳元和黄金价格正相关的特征比较明显,还有石油价格。例如,近几年来代表世界主要商品价格的国际商品期价指数一路攀升,一路推升了澳元的汇价。

    此外,澳元是髙息货币,美国方面利率前景和体现利率前景的国债收益率的变动对其影响较大。

  • 加元货币特性

    图2-7是美元兑加元的月线图。加元也属于商品货币,是西方七国里最依赖出口的国家,其出口占其GDP的四成,而出口产品主要是农产品和海产品。

    同时,加元是非常典型的美元集团货币,其出口的80%是美国,与美国的经济依存度极髙。表现在汇率上,就是加元兑主要货币和美元对主要货币的走势基本一致,例如,欧元兑加元和欧元兑美元在图形上保持良好的同向性,只是在近年美元普遍下跌中,此种联系才慢慢减弱。

    我们应该注意到黄金在加拿大整个出口中的比例也是十分小的,大概只占到 1个百分点,所以比较后发现加元汇率和黄金的价格几乎没有什么正关联。按出口在GDP中所占的比例,加拿大分别是美国和日本的四倍和两倍。因此,虽然在大家的认识中都认为日本是一个出口外向型的国家,但是实际上,加拿大是西方七强里依赖出口最重的国家。


专题上线时间:2014-10-15 最后更新时间:2014-10-15

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